Efekat januara na prinos akcija: Dokazi sa balkanskih tržišta kapitala u nastajanju
Sažetak
Motivacija za testiranje anomalija na odabranim finansijskim berzama u regionu predstavlja pomoć investitorima da uspostave isplative investicione strategije. Ako se uzmu u obzir otežane okolnosti sa kojima se suočavaju tržišta kapitala u zemljama u razvoju to dovodi u pitanje njihovo efikasno poslovanje. Dok su kalendarske anomalije na razvijenim tržištima kapitala istražene intezivno, berze u nastajanju su dobile manju pažnju. Cilj rada je da se testiranjem istorijskih podataka o kretanjima berzanskih indeksa u regionu, utvrdi mogućnost ostvarivanja iznadprosečnih prinosa na tržištu kapitala u određenim kalendarskim mesecima u toku godine, poznatiji kao efekat januara. Rad ima za cilj testiranje hipoteze efikasnosti tržišta (u smislu prisustva ili ne „Januarskog efekta”) na finansijskim berzama u regionu, koristeći se dnevnim podacima regionalnih berzanskih indeksa. Testiranje obuhvata panel dnevnih podataka u vremenskom periodu od 2008. do 2014. godine za finansijske berze, u rastućim ekonomijama, Srbiji, Bosni i Hercegovini, Makedoniji, Crnoj Gori, Hrvatskoj, Rumuniji i Bugarskoj. Međutim, u ovom istraživanju dokazano je da je tradicionalni januarski efekat prisutan samo na berzi u Makedoniji. Dobijeni rezltati testiranja tržišta kapitala u odabranim zemljama u regionu ukazuju na slabu održivost hipoteze efikasnosti tržišta u većini posmatranih zemalja u regionu i prisustvo kalendarskih anomalija.
Reference
Ananzeh, I. E. N. (2014). Testing the weak form of efficient market hypothesis: Empirical evidence from Jordan. International Business and Management, 9(2), 119-123.
Asteriou, D., & Kavetsos, G. (2006). Testing for the existence of the ‘January effect’in transition economies. Applied Financial Economics Letters, 2(6), 375-381.
Balint, C., & Gică, O. (2012). Is the January effect present on the Romanian capital market?. Procedia-Social and Behavioral Sciences, 58, 523-532.
Degutis, A., & Novickyte, L. (2014). The efficient market hypothesis: a critical review of literature and methodology. Ekonomika, 93(2), 7.
Diaconasu, D. E., Mehdian, S., & Stoica, O. (2012). An examination of the calendar anomalies in the Romanian stock market. Procedia Economics and Finance, 3, 817-822.
Dima, B., & Milos, L. R. (2009). Testing the efficiency market hypothesis for the Romanian stock market. Annales Universitatis Apulensis: Series Oeconomica, 11(1), 402.
Friday, H. S., & Hoang, N. (2015). Seasonality in the Vietnam Stock Index. The International Journal of Business and Finance Research, 9(1), 103-112.
Guler, S. (2013). January Effect in Stock Returns: Evidence from Emerging Markets. Interdisciplinary Journal of Contemporary Research in Business, 5(4), 641-648.
Patel, J. B. (2015). The January Effect Anomaly Reexamined In Stock Returns. Journal of Applied Business Research (JABR), 32(1), 317-324.
Sarpong, B. (2015). Seasonality And January Effect Anomaly on the Ghana Stock Market (Available on Internet) (Master's thesis, Svenska handelshögskolan).
Simbolon, I. P. (2015). January Effect of Stock Returns in Indonesia: The Unconditional Method and the Conditional Method. International Business Management, 9(6), 1221-1225.
Šonje, V., Alajbeg, D., & Bubaš, Z. (2011). Efficient market hypothesis: is the Croatian stock market as (in) efficient as the US market. Financial Theory and Practice, 35(3), 301-326.