Feldstein-Horiokina zagonetka – mit ili stvarnost: slučaj Srbije
Sažetak
U ovom radu smo prikazali rezultate istraživanja prisustva Feldštajn - Horioka zagonetke u Srbiji za vremenski period 1997-2010. godine. Primenom tehnika kointegracije vremenskih serija (Johansen i Engl-Grejndžer test) nismo uspeli da ocenimo nijednu kointegracionu relaciju između stope bruto domaće štednje i bruto domaćih investicija, kao ni između njihovih apsolutnih realnih vrednosti. Na osnovu ovakvih nalaza odbacili smo hipotezu da empirijski podaci u Srbiji ukazuju na prisustvo Feldštajn - Horioka zagonetke. Deskriptivna statistička analiza pokazala je da se u Srbiji troši skoro sve što se proizvede, što rezultira veoma skromnom bruto domaćom štednjom, rekli bismo zanemarivom u odnosu na bruto domaće investicije. Ova činjenica jasno pokazuje da bruto domaće investicije nisu limitirane domaćom štednjom, što je konzistentno sa relativno slobodnim protokom kapitala koji Srbija ima sa inostranstvom.
Reference
--
Blanchard, O.J., & Giavazzi, F. (2002). Current Account Deficits in the Euro Area: The End of the Feldstein-Horioka Puzzle. Brookings Papers on Economic Activity, 2002(2), 147-209. doi:10.1353/eca.2003.0001
Coakley, J., Kulasi, F., & Smith, R. (1998). The Feldstein-Horioka puzzle and capital mobility: a review. International Journal of Finance & Economics, 3(2), 169-188. doi:10.1002/(SICI)1099-1158(199804)3:2<169::AID-IJFE74>3.0.CO;2-H
Feldstein, M., & Horioka, C. (1980). Domestic Saving and International Capital Flows. Economic Journal, 90(358), 314-329. doi:10.2307/2231790
Giannone, D., & Lenza, M. (2008). The Feldstein-Horioka fact. European Central Bank Working Paper, 873, Retrieved from http://www.ecb.int/pub/pdf/scpwps/ecbwp873.pdf
Glick, R., & Rogoff, K. (1995). Global versus country-specific productivity shocks and the current account. Journal of Monetary Economics, 35(1), 159-192. doi:10.1016/0304-3932(94)01181-9
Gordon, R., & Bovenberg, L.A. (1996). Why is capital so immobile internationally? Possible explanations and implications for capital income taxation. American Economic Review, 86(5), 1057-75.
Mackinnon, J.G. (2010). Critical Values for Cointegration Tests. Queen's Economics Department Working Paper, 1227, Retrieved from http://qed.econ.queensu.ca/working_papers/papers/qed_wp_1227.pdf
Mendoza, E.G. (1991). Real business cycles in the small open economy. American Economic Review, 81(4), 797-818.
Obstfeld, M. (1985). Capital mobility in the world economy: Theory and measurement. NBER Working Paper, 1692, Retrieved from http://www.nber.org/papers/w1692.pdf
Obstfeld, M., & Rogoff, K. (2000). The six major puzzles in international macroeconomics: Is there a common cause. In B.S. Bernanke & K. Rogoff (Eds.), NBER Macroeconomics Annual 2000. (pp. 339-412). Cambridge, MA: MIT Press. doi:10.1162/08893360052390428
Ventura, J. (2003). Towards a Theory of Current Accounts. World Economy, 26(4), 483-512. doi:10.1111/1467-9701.00534
