Ranko Sličnosti i razlike u emisiji hartija od vrednosti i virtuelnih valuta - pitanje pravne odgovornosti emitenta

Ranko P. Sovilj

doi:10.5937/gakv94-35640

Ranko P. Sovilj Institut društvenih nauka, Beograd

DOI: https://doi.org/10.5937/gakv94-35640

Ključne reči: odgovornost emitenta; hartije od vrednosti; emisija hartija od vrednosti; prospekt; virtuelne valute; digitalni tokeni; inicijalna ponuda tokena; beli papir

Sažetak

Sažetak: Evolucija finansijskog tržišta iznedrila je nove instrumente trgovine – virtuelne valute. Imajući u vidu raznovrsnost i nehomogenost virtuelnih valuta, autor je istraživao položaj digitalnih tokena, koji se s obzirom na svojstva, upodobljavaju serijskim hartijama od vrednosti. Stoga se u prvom delu rada analizira emisija hartija od vrednosti, pre svega pitanje pravne odgovornosti emitenta za manjkavost prospekta, dok se u drugom delu rada analizira emisija digitalnih tokena, sadržaj belog papira, kao i odgovornost emitenta za sadržinu belog papira. Cilj predmetnog istraživanja je da se uporednom analizom ukaže na sličnosti i razlike koje prate emisije hartija od vrednosti i digitalnih tokena. Na kraju, korišćenjem normativnog i komparativnog metoda, autor zaključuje da uprkos brojnim prednostima ozakonjenja emisije i trgovine virtuelnih valuta, emisiju digitalnih tokena prate rizici i neujednačenosti u poređenju sa emisijom hartija od vrednosti.

Biografija autora

Ranko P. Sovilj, Institut društvenih nauka, Beograd

Научни сарадник,

Центар за правна истраживања

Институт друштвених наука

Reference

Davies, P. (2003). Gower and Davies’ The Principles of Modern Company Law, Seventh еdition, London: Sweet & Maxwell.

Закон о дигиталној имовини, Службени гласник РС, бр. 153/2020.

Закон о облигационим односима, Службени лист СФРЈ, бр. 29/78, 39/85, 45/89 – одлука УСЈ и 57/89, Службени лист СРЈ, бр. 31/93, Службени лист СЦГ, бр. 1/2003 – Уставна повеља, Службени гласник РС, бр. 18/2020.

Закон о привредним друштвима, Службени гласник РС, бр. 36/2011, 99/2011, 83/2014 - др. закон, 5/2015, 44/2018, 95/2018, 91/2019 и 109/2021.

Закон о тржишту капитала, Службени гласник РС, бр. 31/2011, 112/2015, 108/2016 и 9/2020.

Закон о тржишту хартија од вредности и других финансијских инструмената, Службени гласник РС, бр. 47/2006.

Јованић, Т. (2021). Криптовалуте као нов изазов заштите потрошача. У: Заштита колективних интереса потрошача, Београд: Правни факултет - Универзитет Унион.

Јовановић, Н. (2000). Обавезност јавне понуде за продају вредносних папира у међународном, упоредном и домаћем праву. Право и привреда, 5-8.

Јовановић, Н. (2008). Финансијска тржишта (ур. Мирко Васиљевић, Бранко Васиљевић и Дејан Малинић), Београд: Комисија за хартије од вредности.

Јовановић, Н. (2009). Берзанско право. Београд: Правни факултет Универзитета у Београду.

Јовановић, Н. (2011). Нови законодавни „мућак“ Србије у MiFID окружењу. У: Усклађивање пословног права Србије са правом Европске уније (ур. Вук Радовић), Београд: Правни факултет Универзитета у Београду.

Келечевић, Л. (2002), Заштита инвеститора на финансијском тржишту. Право и привреда, 5-8.

Марјански, В. (2010). Недостаци проспекта. Право и привреда, 4-6.

Марјански, В. (2013). Лица одговорна за садржај проспекта. Зборник радова Правног факултета у Новом Саду, 4.

Марјански, В. (2014). Време важења (валидност) проспекта и обавеза допуне (актуелизације и исправљања) проспекта. Зборник Правног факултета У Новом Саду, 4.

Mayson, French & Ryan. (2005). Company law. Oxford: University press.

Мотика, Ж. (2021). ИЦО у Србији – Издавање дигиталне имовине по Закону о дигиталној имовини. Доступно на: https://lawlife.rs/index.php/pravo/178-ico-u-srbiji-izdavanje-digitalneimovine-po-zakonu-o-digitalnoj-imovini (10. 12. 2021).

Правилник о белом папиру и накнадном белом папиру који се односи на дигиталне токене, Службени гласник РС, бр. 69/2021.

Правилник о оглашавању иницијалне понуде дигиталних токена за коју није одобрен бели папир и оглашавању у вези дигиталних токена за које није одобрен накнадни бели папир, Службени гласник РС, бр. 69/2021.

Предлог Закона о тржишту капитала, Доступно на: http://www.parlament.gov.rs/upload/archive/files/cir/pdf/predlozi_zakona/2021/2215-21.pdf (20.12.2021).

Proposal for a Regulation of the European Parliament and of the Council on Markets in Crypto-assets, and amending Directive (EU) 2019/1937.

Regulation (EU) 2017/1129 of the European Parliament and of the Council of 14 June 2017 on the prospectus to be published when securities are offered to the public or admitted to trading on a regulated market, and repealing Directive 2003/71/EC, Official Journal of the European Union, L 168, čl. 20, st. 9.

Smith, D. (1999). Company law. Butterworth, Heinemann, Oxford.

Совиљ, Р., Стојковић-Златановић, С. (2017). Улога Комисије за хартије од вредности у поступку надзора над пословањем инвестиционих друштава. У: Правнички дани – Проф. др Славко Царић – Независност правосуђа, Нови Сад: Правни факултет за привреду и правосуђе.

Sovilj, R. (2021). Legal Aspects of Digital Asset Market in the Republic of Serbia. In: Regional Law Review, Belgrade: Institute of Comparative Law.

Horvath, A. (2021). Protection of Consumers provided in the Proposal for a Regulation of Markets in Crypto-assets. У: Заштита колективних интереса потрошача, Београд: Правни факултет - Универзитет Унион.