Ranko SIMILARITIES AND DIFFERENCES IN THE ISSUE OF SECURITIES AND CRYPTO-ASSETS - THE ISSUE OF LEGAL RESPONSIBILITY OF THE ISSUER
Abstract
The evolution of the financial market has given rise to new instruments of trade – crypto-assets. Having in mind the diversity and inhomogeneity of crypto-assets, the author analyzed the position of digital tokens, which, including their features, are compared to securities. Therefore, in the first part of the paper the author analyzes the issue of securities, primarily the issue of legal responsibility of the issuer for the lack of prospectus. On the other hand, in the second part of the paper author points out the issue of digital tokens, white paper content and the issuer's responsibility for the white paper content. Hence, the aim of this research is to point out the similarities and differences that accompany the issuance of securities and digital tokens. Finally, using the normative and comparative method, the author concludes that despite the many advantages of legalizing the issuance and secondary trading of crypto-assets, the issuance of digital tokens is accompanied by risks and inequalities compared to the issuance of securities.
References
Davies, P. (2003). Gower and Davies’ The Principles of Modern Company Law, Seventh еdition, London: Sweet & Maxwell.
Закон о дигиталној имовини, Службени гласник РС, бр. 153/2020.
Закон о облигационим односима, Службени лист СФРЈ, бр. 29/78, 39/85, 45/89 – одлука УСЈ и 57/89, Службени лист СРЈ, бр. 31/93, Службени лист СЦГ, бр. 1/2003 – Уставна повеља, Службени гласник РС, бр. 18/2020.
Закон о привредним друштвима, Службени гласник РС, бр. 36/2011, 99/2011, 83/2014 - др. закон, 5/2015, 44/2018, 95/2018, 91/2019 и 109/2021.
Закон о тржишту капитала, Службени гласник РС, бр. 31/2011, 112/2015, 108/2016 и 9/2020.
Закон о тржишту хартија од вредности и других финансијских инструмената, Службени гласник РС, бр. 47/2006.
Јованић, Т. (2021). Криптовалуте као нов изазов заштите потрошача. У: Заштита колективних интереса потрошача, Београд: Правни факултет - Универзитет Унион.
Јовановић, Н. (2000). Обавезност јавне понуде за продају вредносних папира у међународном, упоредном и домаћем праву. Право и привреда, 5-8.
Јовановић, Н. (2008). Финансијска тржишта (ур. Мирко Васиљевић, Бранко Васиљевић и Дејан Малинић), Београд: Комисија за хартије од вредности.
Јовановић, Н. (2009). Берзанско право. Београд: Правни факултет Универзитета у Београду.
Јовановић, Н. (2011). Нови законодавни „мућак“ Србије у MiFID окружењу. У: Усклађивање пословног права Србије са правом Европске уније (ур. Вук Радовић), Београд: Правни факултет Универзитета у Београду.
Келечевић, Л. (2002), Заштита инвеститора на финансијском тржишту. Право и привреда, 5-8.
Марјански, В. (2010). Недостаци проспекта. Право и привреда, 4-6.
Марјански, В. (2013). Лица одговорна за садржај проспекта. Зборник радова Правног факултета у Новом Саду, 4.
Марјански, В. (2014). Време важења (валидност) проспекта и обавеза допуне (актуелизације и исправљања) проспекта. Зборник Правног факултета У Новом Саду, 4.
Mayson, French & Ryan. (2005). Company law. Oxford: University press.
Мотика, Ж. (2021). ИЦО у Србији – Издавање дигиталне имовине по Закону о дигиталној имовини. Доступно на: https://lawlife.rs/index.php/pravo/178-ico-u-srbiji-izdavanje-digitalneimovine-po-zakonu-o-digitalnoj-imovini (10. 12. 2021).
Правилник о белом папиру и накнадном белом папиру који се односи на дигиталне токене, Службени гласник РС, бр. 69/2021.
Правилник о оглашавању иницијалне понуде дигиталних токена за коју није одобрен бели папир и оглашавању у вези дигиталних токена за које није одобрен накнадни бели папир, Службени гласник РС, бр. 69/2021.
Предлог Закона о тржишту капитала, Доступно на: http://www.parlament.gov.rs/upload/archive/files/cir/pdf/predlozi_zakona/2021/2215-21.pdf (20.12.2021).
Proposal for a Regulation of the European Parliament and of the Council on Markets in Crypto-assets, and amending Directive (EU) 2019/1937.
Regulation (EU) 2017/1129 of the European Parliament and of the Council of 14 June 2017 on the prospectus to be published when securities are offered to the public or admitted to trading on a regulated market, and repealing Directive 2003/71/EC, Official Journal of the European Union, L 168, čl. 20, st. 9.
Smith, D. (1999). Company law. Butterworth, Heinemann, Oxford.
Совиљ, Р., Стојковић-Златановић, С. (2017). Улога Комисије за хартије од вредности у поступку надзора над пословањем инвестиционих друштава. У: Правнички дани – Проф. др Славко Царић – Независност правосуђа, Нови Сад: Правни факултет за привреду и правосуђе.
Sovilj, R. (2021). Legal Aspects of Digital Asset Market in the Republic of Serbia. In: Regional Law Review, Belgrade: Institute of Comparative Law.
Horvath, A. (2021). Protection of Consumers provided in the Proposal for a Regulation of Markets in Crypto-assets. У: Заштита колективних интереса потрошача, Београд: Правни факултет - Универзитет Унион.
Autori koji objavljuju u ovom časopisu pristaju na sledeće uslove:
- Autori zadržavaju autorska prava i pružaju časopisu pravo prvog objavljivanja rada i licenciraju ga "Creative Commons Attribution licencom" koja omogućava drugima da dele rad, uz uslov navođenja autorstva i izvornog objavljivanja u ovom časopisu.
- Autori mogu izraditi zasebne, ugovorne aranžmane za neekskluzivnu distribuciju članka objavljenog u časopisu (npr. postavljanje u institucionalni repozitorijum ili objavljivanje u knjizi), uz navođenje da je članak izvorno objavljen u ovom časopisu.
- Autorima je dozvoljeno da postave objavljeni članak onlajn (npr. u institucionalni repozitorijum ili na svoju internet stranicu) pre ili tokom postupka prijave rukopisa, s obzirom da takav postupak može voditi produktivnoj razmeni ideja i ranijoj i većoj citiranosti objavljenog članka.